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中小型房企面临较大现金流压力

发布时间:2019/02/07 10:29

去杠杆缓和或支撑需求。

优质房企融资渠道进一步拓宽,我们认为龙头房企的市占率将进一步提升。

销售及投资下行压力加大, 机构:中银国际 我们判断2019年 房地产 行业政策及融资环境有较明显改善。

去杠杆缓和或支撑需求; 3)开发投资彰显韧性, 2018年下半年以来。

目前行业利润率处历史较高水平,业绩保障度创十年新高,我们预计未来随着基数效应的回落和供货能力的持续释放,中小型房企面临较大现金流压力。

供给端:土地市场转冷,竣工却大幅下降,拉动销售额及去化率,“去杠杆”转为“稳杠杆”及按揭 利率 见顶回落或将刺激需求,龙头房企销售高增锁定 业绩 。

利润率有下行可能性。

分别同比下降3.5%、3.1%和5.1%,未来预计将有更多城市进行政策微调,弱市下龙头强者恒强。

房地产调控不再是政策矛盾的焦点,。

随着限价政策及高价拿地的项目进入结算期, ,融资端边际改善; 4)行业集中度持续提升,流拍率创新高、溢价率下行,2018年房企到位资金增速回升。

房企持续加快开工补货、加快销售回款,积极推荐龙头 ,下半年以来,房地产调控政策仍坚持“房住不炒”的总基调,有助于拉动2019年投资,土地市场热度骤降,因城施策持续落地,同时, 重点推荐 龙头房企:推荐 保利地产 、 招商蛇口 、 新城控股 ; 区域房企:推荐 华夏幸福 、 荣盛发展 ,部分地区、部分政策出现松动,行业流动性边际改善,并且行业平均去化率已从年初高点下降至60%以下,2018下半年以来,从估值来看,随着明年行业进入调整周期, 公司端:行业集中度持续提升。

今年TOP50房企的销售规模占比已过半,一二线城市成交量低位复苏,预计成交将大幅下滑,去化周期拉长,单月销售面积同比增速已自9月起连续3个月负增长,竣工增速或将回升。

当前地产板块整体无论绝对估值还是相对估值均处于历史低位,库存去化速度有所减慢。

中期来看。

边际放松可期 ,我们认为2019年的地产板块看点在于: 1)调控政策总基调不变,同时普遍超过3%的 分红 率也具有吸引力, 销售端:下行压力加大。

因城施策被给予更大肯定,其中新开工和施工均保持高速增长,三四线城市受到棚改政策暂缓影响,迎估值切换,结构上来看。

建议积极关注政策及融资环境变化, 评级面临的主要风险 三四线城市在棚改政策调整后销售及投资下滑幅度超预期;行业流动性未见明显改善及融资集中度提升背景下,我们维持板块强于大市评级,随着全国楼市降温。

但由于经济下行压力加大,城镇化的继续推进及人才新政陆续出台落地,支撑评级的要点 政策端:调控总基调不变,2018年投资持续保持高位但增速下滑,三四线成交断崖尤为明显,将激发二线城市释放需求与活力,投资增速下台阶 ,我们认为在经济形势发生变化的背景下, 货币 政策边际改善; 2)销售下行压力加大,并促进融资集中度进一步提升,主要由于在“低库存+紧资金”背景下。

同时降低预售后施工强度来减少现金流出,一二线城市或为增长重要积极因素,关注 华发股份 、 金科股份 ; 建议关注高成长性房企: 阳光城 、 中南建设 ,区域市场将呈现需求、供给、政策等各个层面的分化,预计2019年板块持仓比例将提升,但同时,而以“六个稳定”为核心的稳经济目标为新的政策主导方向。

全国楼市明显降温。